黄金对比通胀、股票，供参考。

图1是黄金对比CPI，也就是常说的“通胀”。
时间是从1978年开始到2024年，因为中国是1978年才有CPI数据。

图2是黄金对比中美两国的股指。
时间是从1991年开始到2024年，因为“万得全A”是1991年才有数据。

标普500净收益指数最早只到2009年左右，所以标普500看的是全收益指数。
_{（美国那边有红利税，实际持有的收益不会这么高。）}

“布雷顿森林协定”时期，黄金本质上仍旧是货币，由于固定汇率，黄金价格几乎没什么波动。

“布雷顿森林协定”崩溃后，1978年4月生效的“牙买加协定”确认了黄金的去货币化，然后迎来了“信用货币”时代，持续至今。

黄金也大概是从那时候开始从“货币”转换为“投资品”，价格开始大幅波动。

黄金的收益和回撤

区间：1978/4/3 – 2025/6/25
涨幅：1729.59%
年化收益率：6.17%
最大回撤：-70.36%

区间：1980/1/21 – 2008/1/3
历时：10209天，约28年
最大回撤：-70.36%

区间： 2011/9/5 – 2020/7/27
历时：3218天，约9年
最大回撤：-45.53%

区间：2020/8/6 – 2023/5/4
历时：1001天，约3年
最大回撤：-22.22%

区间：2015/6/10 – 2025/6/10
年化收益率：10.52%
最大回撤：-22.22%

区间：2005/6/10 – 2015/6/10
年化收益率：10.36%
最大回撤：-41.12%

区间：1995/6/9 – 2005/6/10
年化收益率：0.99%
最大回撤：-39.78%

区间：1985/6/10 – 1995/6/9
年化收益率：2.12%
最大回撤：-34.47%

区间：1975/6/6 – 1985/6/7
年化收益率：6.67%
最大回撤：-66.56%

连成一句话：长期来看，黄金是一种【可以抵御通胀】且【收益适中】，虽然【波动巨大】，但【重回高点的速度越来越快】的【无息资产】。

通过观察数据，会发现黄金并不是很多人印象中那样“稳健”的资产，它波动非常巨大！但相对股指来说，它的收益又没有股指那么高。如果能够承受这种级别的波动，显然投资股指会使更好的选择。

近20年黄金的涨幅巨大，最近10年甚至可以用“暴涨”来形容！但俗话说“涨出风险，跌出机会”，未来的情况谁都不知道。回看过往，黄金也是出现过历时约28年的大跌，个人投资者还是不要重仓黄金，分散投资为好。

数据来源： Wind、国家统计局、stlouisfed